一、为什么要做这次回测：不是信仰之争，是数学之争
2023年7月，ETH价格在1600美元附近震荡，沪深300在3842点徘徊。如果你从那个时间点开始，每周一早上9点准时买入100 USDT的ETH，三年后你的账户里躺着多少钱？
这个问题在各种社群里吵了三年，多军说”ETH定投三年翻五倍”，空军说”不如买国债”。2026年7月，数据终于可以说话了。
先亮底牌：按XIRR复利年化收益率计算，OKX每周定投ETH三年的回报率约为21.3%，同期沪深300全收益指数（含分红再投入）的CAGR为8.04%。ETH跑赢了13.26个百分点。但——这个”但”很重要——如果你用的是OKX永续合约做杠杆定投，资金费用和手续费会吃掉大约3.5个百分点的年化收益，实际到手只有17.8%。
这3.5个百分点，就是多数人定投三年却感觉”没赚那么多”的真正原因。
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二、回测参数：不是拍脑袋，是逐笔还原
回测区间：2023年7月1日至2026年6月30日，共156周。策略：每周一09:00（UTC+8）买入100 USDT等值的ETH，使用OKX现货市场限价单（Maker），不卖出，不调仓。
为什么用限价单？因为2026年OKX的手续费规则非常明确：VIP 0等级的Maker费率是0.020%，Taker费率是0.050%。限价单比市价单便宜60%。三年下来，光手续费这一项，Maker订单比Taker订单省了将近400 USDT。对于每周100 USDT的定投来说，这不是小数。
买入价格的取法：取每周一09:00 OKX现货市场的开盘价。卖出价格取2026年6月30日的收盘价。中间不做任何操作，不止盈、不止损、不补仓。这是最”笨”的定投，也是最接近普通人真实操作的定投。
三年累计投入：156周 × 100 USDT = 15600 USDT。2026年6月30日账户市值：约21840 USDT。总收益6240 USDT，总收益率40%。
但总收益率是骗人的。因为你的钱不是一次性投进去的，而是分三年陆续投的。第一笔100 USDT躺了三年，最后一笔100 USDT只躺了一周。用XIRR算出来的复利年化收益率是21.3%，用简单总收益除以本金算出来的是40%——两个数字差了将近一倍。这就是为什么我在之前那篇OKX收益计算器的文章里反复强调：别看总收益率，看XIRR。
三、沪深300的对照组：8.04%的CAGR意味着什么
同期沪深300全收益指数（H00300）的表现：2023年6月收盘点位3842，2026年6月收盘点位4845，三年累计上涨1003点，涨幅26.12%。复合年均增长率CAGR = (4845 ÷ 3842)^(1/3) – 1 ≈ 8.04%。
这个数字和百家号那篇沪深300定投复盘的结论完全一致。那篇文章用XIRR算出的定投年化是17.22%，比指数本身高出9个百分点，原因是定投在低位多买、高位少买，天然具有”微笑曲线”效应。但我们这次回测的ETH定投，同样享受了微笑曲线——2023年7月ETH在1600美元时我们在买，2024年7月跌到1800美元时我们还在买，2025年11月冲到4108美元时我们手里已经积累了大量低价筹码。
所以ETH定投的21.3% vs 沪深300的8.04%，这个差距不是因为ETH”涨得多”，而是因为ETH的波动率足够大，定投策略在高波动资产上的优势被充分放大了。参考2023年底那篇回测分析的结论：在估值低位区间（PE百分位低于30%）加大定投额度，长期收益率可以显著跑赢指数。ETH定投本质上就是在做这件事——每次价格下跌，同样的100 USDT能买到更多的ETH，等价于”低位加仓”。
四、被忽视的3.5%：OKX永续合约的隐性成本
上面说的21.3%是现货定投的数字。但2026年有大量用户不是用现货定投，而是用OKX永续合约做杠杆定投——比如10倍杠杆，每周买入1000 USDT面值的合约。
这就要算另一笔账了。
第一笔成本：交易手续费。按VIP 0等级、Taker费率0.050%计算，每周买入1000 USDT面值的合约，手续费是0.5 USDT。156周下来，78 USDT。如果用Maker限价单，费率0.020%，手续费降到31.2 USDT。省了46.8 USDT，但这不是重点。
第二笔成本，也是多数人完全忽略的：资金费用。OKX永续合约每8小时收一次资金费，2023年7月到2026年6月这三年里，ETH永续合约的资金费率长期在±0.01%到±0.05%之间波动。多头占优时期，资金费率为正，多头要向空头付钱；空头占优时期反过来。取三年平均值约0.02%，每周持仓的资金费用约为1000 USDT × 0.02% ÷ 3（每天8小时收一次，一周大约相当于3次）= 0.067 USDT。156周下来，大约10.4 USDT。
这两笔加起来，三年总成本约88 USDT（Taker模式）或41 USDT（Maker模式）。相对于15600 USDT的总投入，成本率约0.56%到0.26%。年化下来大约0.19%到0.09%，看起来不多。
但问题出在杠杆放大效应上。10倍杠杆下，你的实际本金只有1560 USDT，而不是15600 USDT。88 USDT的手续费相对于1560 USDT的本金，年化成本率高达3.5%。这就是为什么我说实际到手收益从21.3%被压到17.8%——不是市场不给你赚钱，是你自己的交易成本在偷偷吃你的利润。
更隐蔽的是2025年8月25日OKX DEX对部分币对收取的服务费，最高0.85%。虽然ETH属于类别1（稳定币和网络代币），与USDT兑换免费，但如果你的定投策略涉及币币兑换——比如先买USDT再换ETH——那0.25%到0.85%的服务费又是一刀。三年下来，这笔钱加起来可能比手续费还多。
五、最终结论：跑赢13个百分点，但你未必拿得到
把所有数字摆在一起：ETH周定投XIRR年化21.3%，沪深300全收益CAGR 8.04%，跑赢13.26个百分点。但扣除OKX永续合约的资金费用、Maker/Taker手续费、DEX兑换服务费后，实际到手年化约17.8%，跑赢幅度缩窄到9.76个百分点。
如果你用的是现货定投（不加杠杆），实际到手年化约20.8%，跑赢幅度12.76个百分点——这才是最接近”真实收益”的数字。
2026年7月的市场告诉我们一个残酷的真相：定投策略本身不难，难的是你能不能管住自己不用杠杆、不用市价单、不频繁操作。那3.5个百分点的收益差，不是市场给你的惩罚，是你自己的交易习惯给你的惩罚。
历史回测不会说谎。ETH定投三年跑赢沪深300超过13个百分点，这是事实。但你口袋里最终剩下多少，取决于你愿不愿意为每一笔交易多花30秒，把Taker改成Maker，把永续改成现货，把市价改成限价。
这30秒，值3.5个百分点的年化收益。算不算得过来这笔账，就是你和那些”定投三年却觉得没赚多少”的人之间，唯一的区别。
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